受光伏产业链价格同比下行影响，第三季度公司净利润同比下滑 68.11%。截至 10 月 26 日收盘，通威股份跌幅达到 5.8%，公司总市值约为 1303 亿元。

  第三季度，通威股份终止了 160 亿元定增，但后续公司仍将以自有资金及贷款支持相关项目进行。另外，公司还计划 200 亿元布局硅片环节，大手笔投资持续的拉高公司负债率。即便如是，机构依然看好通威股份，第三季度多只基金进行加仓。

  10 月 25 日盘后，通威股份披露了第三季度报告，公司在第三季度实现营业收入约为 373.52 亿元，同比减少 10.52%，同期实现归母净利润约为 30.31 亿元，同比下滑 68.11%。对于净利润的下滑，通威股份表示主要是光伏产业链价格同比下行所致。

  作为双料龙头，通威股份的主营业务分为农牧和光伏两大板块，其中农业方面以水产饲料、畜禽饲料等产品的产销为主，新能源方面，通威股份则覆盖了产业链上高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品环节。

  去年通威股份总营业收入约为 1414.72 亿元，其中饲料、食品及相关业务收入约为 316.46 亿元，占总收入比例约为 22%。太阳能电池、组件及相关业务和高纯晶硅及化工业务实现营业收入分别约为 535.26 亿元、618.55 亿元。

  目前，光伏板块是通威股份主要的收入来源，其中高纯晶硅及化工业务占比有相比来说较高，因此硅料价格的变动也在很大程度上影响着上市公司利润。

  根据华西证券研究所多个方面数据显示，2020 年末开始光伏硅料主流产品均价开始走高，通威股份净利润也由此开始迅速增加，2021 年增幅超过 127% 后又在 2022 年突破 250 亿元。到 2022 年末时，硅料价格慢慢的出现断崖式下降，今年年初硅料价格短暂回升之后再度下跌。受此影响，半年报时通威股份净利润增幅收窄至 8.56%，公司近十年首次在第三季度出现负增长。

  不过由于一季度硅料价格的短暂回升，前三季度通威股份整体营业收入依然同比增长约 9.15%，净利润降幅约为 24.98%，

  值得一提的是，硅料价格回落但机构仍然对通威股份有较高的预期。第三季度，招商银行股份有限公司 - 睿远成长价值混合型证券投资基金买入通威股份 394.78 万股股份，上升为公司第四大股东。中国银行股份有限公司 - 华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金、中信建投证券股份有限公司 - 天弘中证光伏产业指数型发起式证券投资基金也分别买入 87.11 万股和 33.7 万股，上述三家基金在年内均是对通威股份进行持续的买入增持。

  另外，中国工商银行 - 上证 50 交易型开放式指数证券投资基金首次进入公司前十大股东名单，截至 9 月 30 日持有通威股份约 2584.15 万股股份，持股票比例约为 0.57%。

  通威股份扩产的路径基本是沿着光伏产业链进行的，从高纯晶硅到 P 型、N 型电池片再到单晶组件，截至 2023 年 6 月 30 日，公司已形成高纯晶硅年产能超 42 万吨，太阳能电池年产能达到 90GW，以及组件年产能 55GW。

  上游硅料价格的下跌也带动整个产业链进入跌价模式，由于计提固定资产减值准备及存货跌价准备，通威股份前三季度总计计提了 20.15 亿元资产减值损失，同比增长 499.29%。另外，下游应收账款规模扩大使得公司信用减值损失增幅也达到 106.22%。

  今年 3 月，原通威股份董事长、CEO 谢毅因个人原因离职，同时公司选举刘舒琪为第八届董事会董事长，兼任公司 CEO。通威股份的现任董事长为通威股份实控人、通威集团董事局主席刘汉元的女儿。二代接班后推动通威股份将产业链覆盖延伸至了硅片环节。

  8 月 18 日，通威股份董事会审议分别通过了在乐山市峨眉山市投资建设 16GW 拉棒、切片、电池片项目和在乐山市五通桥区投资建设 16GW 拉棒、切片、电池片项目的议案。

  上述两项议案总计投资预计达到 200 亿元，将在乐山市五通桥区和峨眉山市经开区各投资建设 16GW 拉棒、16GW 切片和 16GW 电池片项目，预计于 2024 年底建成投产。

  今年 2 月时，通威股份公告拟在乐山市五通桥区投资建设年产 12 万吨高纯晶硅及配套项目，项目总投资预计约 60 亿元，力争 2024 年内投产。

  9 月时，通威股份终止了年内光伏行业规模最大的定增项目。而原本公司计划通过发行股票募集资金 160 亿元，其中 94 亿元投向 20 万吨高纯晶硅项目 ，66 亿元用于云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期 20 万吨 / 年高纯晶硅项目）。包括募资筹集的资金在内，上述两个项目总投资金额约为 201.88 亿元。

  最终，通威股份认为公司价值存在明显低估，因此终止了百亿定增计划。但同时，通威股份表示在终止定增之后，公司仍将合理规划利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，保障内蒙古 20 万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施。

  事实上，近年光伏行业的快速地发展也少不了各路资金的加持，通威股份也多次通过融资支持扩张的步伐。2020 年 12 月，通威股份通过非公开发行股票筹集资金约 60 亿元，2022 年 3 月又通过发行可转债筹集资金约 120 亿元，两次募集资金合计约 180 亿元，基本全部用于光伏产业链的延伸和扩产。

  而在业绩增长放缓以及年内 160 亿元定增终止的情况下，通威股份资产负债率逐步的提升，快速由 2022 年末时的 49.57% 提升至目前的 54.52%。截至 9 月 30 日，通威股份短期借款由上年末的 8776.71 万元增加至 2.79 亿元，长期借款也从上年末的 154.09 亿元提升至 249.99 亿元。

  据国金证券研报预计，伴随年底前后新增硅料产能的持续释放以及产业链年底去库存行动，硅料价格或再次回落，P 型料价格或触及前期低点，N 型料则有望维持相对显著的溢价。对于通威股份来说，后续增速或许还将继续放缓。